找回密碼
您現在的位置:首頁>資訊中心>市場>資訊詳情

新冠肺炎疫情對水泥行業沖擊較小 2020年盈利能力或持續提升

更新日期: 2020年02月21日 作者: 王黎婭 來源: 東方金誠 【字體:
摘要:疫情爆發在建設淡季,對水泥短期需求沖擊較小,基建穩增長有望加力,預計全年水泥需求仍將穩定增長

本次新冠肺炎疫情爆發在建設淡季,對水泥短期供給及需求的沖擊較小,2020年全面實現小康社會目標對基建投資發揮逆周期調節作用的要求更為緊迫,基建穩增長有望加力,預計全年水泥供需穩定,支撐水泥價格上漲的因素不會因疫情影響而發生重大變化。從對水泥企業信用的影響來看,新冠肺炎疫情對水泥行業基本面沖擊較小,同時由于水泥行業經過多年行業洗牌,各省內水泥產能集中度很高,行業內企業均為競爭優勢穩固、財務穩健的大型企業,抗風險能力很強,因此水泥企業信用受本次新冠疫情影響較小,行業內企業信用水平總體保持穩定。極端情況下,若疫情控制不及預期,二季度仍未能有效復工,水泥企業收入和盈利將面臨下行壓力

疫情爆發在建設淡季,對水泥短期需求沖擊較小,基建穩增長有望加力,預計全年水泥需求仍將穩定增長

從2003年的SARS疫情的影響來看,2003年我國GDP同比增速、建筑業和房地產業GDP同比增速均保持在10%左右,處于增長階段。從GDP增速來看,2003年二季度GDP同比增速、建筑業GDP同比增速環比分別下降2.0pcts和1.7pcts,SARS疫情結束后,上述指標迅速企穩且第三季度增速均環比回升。從固定資產投資來看,2003年全國固定資產投資、房地產開發投資增速均在30%左右,整體受SARS疫情影響不明顯。而受疫情嚴重的北京地區,固定資產投資增速和房地產開發投資增速收到一定沖擊,但在5月份疫情結束后迅速恢復。

圖表1 2000-2005年固定資產投資及房地產開發投資情況(單位:%)

本次新冠肺炎疫情爆發在2020年春節假期期間,1季度本身屬于建設淡季,考慮早春和凍土等因素,北方部分區域尚處在冬歇期,目前對水泥行業無明顯影響。春節后下游建筑行業受本次疫情影響而大范圍延遲復工,部分地區尤其是疫情較為嚴重的區域受交通管制、工人復工隔離2周等因素的影響,存在一定復工難度,導致水泥行業的需求延后。從中長期來看,2020年全面實現小康社會目標對基建投資發揮逆周期調節作用的要求更為緊迫,基建穩增長有望加力,貨幣政策層面上近期央行不斷投放流動性,資金端邊際寬松,因此水泥積壓需求將隨復工逐步釋放,預計全年水泥需求仍將有望保持穩定增長的態勢。

圖表2 2018-2019年固定資產投資、基建及房地產開發投資情況(單位:%)

圖3:水泥產量及累計同比增速情況(萬噸、%)

水泥供給來自錯峰限產等政策壓力較大,受本次疫情的影響可控

自2017年以來,我國水泥熟料產能凈增長率接近于0,產能基本穩定在18.2億噸/年,當前影響水泥供給的主要因素為錯峰限產和環保政策的壓力。本次疫情發生后,下游復工延后,部分城市封城封路,交通運輸基本停滯,水泥產品受運輸半徑限制,水泥銷售基本處于停滯狀態。從影響區域來看,北方地區水泥生產多數仍處于錯峰停產期,受本次新冠肺炎疫情影響相對較弱。

圖表4 水泥產能情況(單位:萬噸)

圖5 全國水泥產量當月值(萬噸)

支撐水泥價格上漲的因素不會因疫情影響而發生重大變化,全年水泥價格仍將有望保持高位區間

2019年煤炭價格指數高位運行,同時礦山整治導致石灰石等原材料成本上升,此外環保成本上升也進一步增加了水泥成本,疊加地產投資較快和協同限產,水泥價格高位運行。分區域來看,華東、中南地區的水泥價格較高,華東、中南地區也是受本次疫情較為嚴重的區域,需求延后至疫情過后的集中釋放有利于水泥價格維持高位。支撐水泥價格上漲的因素不會因疫情影響而發生重大變化,預計全年水泥價格仍將有望維持高位運行。

圖表6 水泥價格情況(元/噸)

新冠肺炎疫情對水泥企業整體信用影響較小,相對而言中南區域企業受到的影響略大于北方地區水泥企業

2020年1月份,中國水泥協會印發《中國水泥協會推進行業高質量發展行動方案(2020-2024年)》,指出到2024年底TOP10的全國熟料產能集中度達到75%以上,水泥產能集中度達到65%以上。近年來行業內兼并重組已經使得行業集中度得以顯著提升,2019全國水泥熟料產能TOP10占比為57%,水泥行業形成以規模較大的企業為主的競爭格局,如海螺水泥、唐山冀東水泥、華潤水泥等規模較大的水泥企業均具有穩定的盈利能力,能夠在競爭區域內取得較強的定價話語權,抵御市場經濟周期波動影響的能力更強,因此短期疫情或對需求造成一定沖擊使得企業銷售及盈利承壓,但長期來看對企業擾動較小。

在區域方面,由于水泥產品受運輸半徑的限制,水泥行業的區域特征明顯,跨區域的水泥企業更加能夠抵御區域性風險。相對于處于錯峰停產及冬歇期的北方地區水泥企業,中南區域的水泥企業受此次新冠肺炎疫情影響更為嚴重。

本次新冠肺炎疫情對水泥行業基本面沖擊較小,預計2020年水泥企業營業收入和利潤總額增長有望延續,盈利能力和經營效率持續提升,維持一定的債務保障程度,總體來看,此次新冠疫情對水泥企業信用影響較小,2020年水泥企業信用水平仍將保持穩定。

極端情況下,若疫情控制不及預期,各地復工繼續推遲,目前來看雖然各省市已經于2020年2月10日陸續復工,但受交通管制及隔離2周的限制等因素,勞務人員的返回明顯遲緩,導致建筑工地的實際復工或將繼續推遲,尤其疫情較為嚴重的區域,如果二季度仍未能有效復工,水泥企業需求端停滯,銷售、開復工進度、水泥價格等均將繼續受到負面影響,水泥企業收入和盈利將面臨下行壓力。

圖表72019年全國水泥熟料產能TOP10

圖8 六大區域TOP10熟料產能情況(萬噸)

圖9 部分水泥企業毛利率情況(%)

圖10 部分水泥企業收入增長情況(%)

數字水泥網版權與免責聲明:

凡本網注明“來源:數字水泥網”的所有文字、圖片和音視頻稿件,版權均為“數字水泥網”獨家所有,任何媒體、網站或個人在轉載使用時必須注明“來源:數字水泥網”。違反者本網將依法追究責任。

本網轉載并注明其他來源的稿件,是本著為讀者傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。其他媒體、網站或個人從本網轉載使用時,必須保留本網注明的稿件來源,禁止擅自篡改稿件來源,并自負版權等法律責任。違反者本網也將依法追究責任。

如本網轉載稿涉及版權等問題,請作者在兩周內盡快來電或來函聯系。

北京赛车pk10官方简单吗
股票推荐_天牛宝名望 上海十一选五开奖 快乐10分开奖查询 东京热种子合集下载 东京热东京热免费视频观看 郑州站街女爽记 幸运赛车 浙江省快乐彩 手游麻将辅助神器 目前日本最红的av女优 乌鲁木齐一条龙加薇 非全日制工商管理学校排名 广东南粤36选7历 前田优希无码番号 武汉小姐全套服务 企业管理类院校排名