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建筑水泥行業人員陸續返崗,復工節奏與地方政策更相關

更新日期: 2020年02月28日 作者: 羅鼎 來源: 中信證券 【字體:
摘要:隨著下游工程逐步復工及經銷商備貨增加,近期出貨量有所提升,生產人員基本就位,但下游需求仍正在恢復中,除錯峰生產或檢修而停產以外,部分生產線庫滿停產;各區域亦有所區別。

根據目前的情況,影響項目復工節奏的主要為地方政府、業主方的政策及態度,因人員原因導致復工推遲的較少,我們預計大部分施工需求或在3月中上旬開始啟動,疫情或影響基建復蘇節奏,但不影響基建全年穩增。

▍建筑企業復工更新:各領域復工情況各異,重點項目優先復工,勞務人員到位情況較好,復工節奏或與地方政策及態度更相關。

據我們調研部分建筑企業最新的復工情況,從整體看管理人員已復工。

央企:整體復工率約為30%-40%,重點項目復工率達50%以上;人員到位率可達70%以上,復工節奏與地方政策、態度以及物資建材保障程度更相關,近期復工率每日可提升3-4pcts。

▍水泥企業復產更新:出貨量有所提升,人員基本就位,下游情況影響產線運轉,區域情況有別。

據我們調研部分水泥行業的生產情況,隨著下游工程逐步復工及經銷商備貨增加,近期出貨量有所提升,生產人員基本就位,但下游需求仍正在恢復中,除錯峰生產或檢修而停產以外,部分生產線庫滿停產;各區域亦有所區別:

1)華南代表企業:員工基本到位,窯運轉率在25%左右,其余產線檢修或庫滿停產,隨著出貨量恢復和庫存情況,開工率近期料動態變化;

2)華東代表企業:員工基本到位,出貨有所恢復,近半數工廠復工;但因錯峰或庫滿,產線未必全開,后續將根據庫存情況有序復產;

3)華北代表企業:人員基本到位,大部分區域仍繼續錯峰,窯運轉率在30%-40%左右;

4)西北代表企業:本地員工基本到位,需求仍未恢復,部分產線仍在錯峰,庫存可保障一個月左右銷量。

▍疫情或影響基建復蘇的節奏,但不影響基建全年穩增。

目前來看,影響項目復工節奏的主要為地方政府、業主方的政策及態度,因人員原因導致復工推遲的較少,我們認為大部分的施工需求或在3月中上旬開始全面啟動;但Q1屬于基建淡季(約占20%),需求滯后15-20天左右將影響Q1約20%左右,考慮到早春和凍土等因素,區域上預計疫情對北方地區沖擊相對更弱,而對南方沖擊或更強;且疫情過后后續需求將迅速釋放,逆周期調節力度或將適度加強。2020年基建加碼確定性強化,維持2020年基建穩增8%-9%判斷。

▍風險因素:

疫情控制不及預期;各地復工推遲超預期;信貸投放力度、財政政策結構性發力不及預期等。

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